Мнение | До обнародования нового бюджета остаются считанные дни.
Пятый финансовый план России военного времени унаследует перекосы предшествовавших ему. Путинские технократы наловчились с ними справляться. Но если правитель прикажет перекосить его еще сильнее,то они,пожалуй,свалятся с дистанции.
Коллаж
Дообнародования нового бюджета остаются считанныедни. Аналитики ждут его сбольшим интересом,нежели обычно. Потому что этот бюджет,если инераскроет,так хотябы приоткроет намерения Владимира Путина относительно сворачивания войны в2026 году.
Если новый бюджет,споправкой наинфляцию,будет порасходам примерно такимже,как вэтом году,значит,правитель РФхотябы допускает,что дело пойдет если некмиру,токперемирию. Авот если план потратам,как обычно,по-крупному вырастет,это будет означать,что Путин снова поднимает ставки ипродолжает мечтать огенеральной победе над Украиной иЗападом.
Чтобы понять,насколько реалистичен каждый извариантов,рассмотрим условия,вкоторых составляется этот финансовый план.
С2022-го бюджет уже пятый посчету военный,ичетвертый,который специально составляется под войну. В2022-м,напервом году войны,фактические траты бюджета составили 31,1трлн рублей,втом числе на«национальную оборону»— 4,7трлн. Сейчас,начетвертом году войны,запланированные пока что федеральные расходы составляют 42,3 трлн,втом числе на«национальную оборону»— 13,5трлн рублей.
Как видим,почти весь прирост государственных трат ушел врасходы навойну. Это во-первых. Аво-вторых,иобщие,и«национально-оборонительные» расходы в2025-м еще иокажутся заметно выше годового плана,который уже увеличили весной ивближайшее время увеличат еще раз.
Запервые 8 месяцев 2025-го бюджетные траты выросли посравнению стемже отрезком прошлого года на21%— при плановом годовом росте всего в5%. ВРоссии неотчитываются оразмерах текущих военных расходов,нопонятно,что все эти добавочные траты,аони уже исчисляются триллионами рублей,пошли именно навойну.
Простое продолжение тойже политики расходов,которая твердой рукой ибезо всяких отклонений проводилась сначала войны,означает,что на2026-й власти запланируют очередной,ивесьма большой рост военных трат.
Теперь ответим навопрос,осуществимоли это технически. Для этого оценим степень напряженности российских финансов.
Казалосьбы,путинские капитаны экономики нетолько справляются сситуацией,ноиодерживают яркие профессиональные победы. Главная изних— победа над инфляцией. Скорость роста цен (поофициальному счету) уже 5 месяцев держится около 4% SAAR (т.е. спересчетом нагодовые темпы сисключенной сезонностью). Вполне можно подумать,будто российские финансы,вопреки логике войны,крепки истабильны.
Ноэто иллюзия.
Завнешнюю стабильность заплачено остановкой роста экономики иподдержанием сверхвысокой реальной процентной ставки. Реальную ставку можно вычислить как разницу между номинальной ставкой (сейчас 17%) итекущим уровнем инфляции SAAR. Всентябре 2025-го реальная ставка составляет 12%.
Сравним свычисленными такимже способом реальными ставками впредыдущие военные годы. Всентябре 2022-го реальная ставка была равна 4,1%,всентябре 2023-го она была отрицательной -1,4%,ивсентябре 2024-го поднялась до9,2%.
Мало помалу Набиуллина нащупала способ сбить инфляцию,ноэнтузиазма это невызывает. Рядовая публика неверит нивто,что инфляция сейчас действительно низка,нивто,что она будет низкой вбудущем.
Вавгусте исентябре представления российских граждан отемпах роста цен,вопреки казенному оптимизму,оставались весьма скептическими: величина наблюдаемой россиянами текущей инфляции была вчетверо выше официальной. Почти неулучшались инародные инфляционные ожидания нагод вперед.
Устойчивый разрыв между казенными подсчетами иоценками публики объясняется двумя причинами. Во-первых,тем,что люди интуитивно понимают искусственность ихрупкость официальной «победы над инфляцией». Во-вторых,приукрашенностью казенных цифр. Личная потребительская корзина дорожает укаждого,может быть,имедленнее,чем год назад,новсе равно быстрее,чем онпривык.
Преуменьшение темпов подъема цен помогает госстатистике преувеличивать общий рост экономикиРФ. Завторой итретий годы войны,материально самые благополучные извсех,реальное увеличение производства было раза вдва скромнее официальных 8,5%. Пользуясь тойже приукрашенной оптикой,сейчас уверяют,будто вРоссии даже нет технической рецессии— просто,мол,темпы роста замедлились до1,1% вгодовом исчислении.
Вдействительности,спад явно есть,пусть инефатальный. Ноего причина— снижение вгражданских отраслях. Ввоенном секторе продолжается рост,подгоняемый непрерывным увеличением бюджетного финансирования.
Новнынешнем году этот взлет расходов впервые завойну совсем неполучается закрыть доходами. Дефицит бюджета заянварь–август 2025-го составил 4,2трлнрублей. Затот же отрезок времени впредыдущие годы балансы складывалось гораздо благополучнее: в2022-м запервые 8 месяцев был показан профицит 0,в2023-м— дефицит 2,1 трлн,в2024-м— дефицит 0,1трлнрублей.
Этот год неоправдал надежд властей наудачные для них нефтецены.
Нокатастрофынет. За8 месяцев 2025-го нефтегазовые доходы составили 6трлнрублей,азатеже отрезки времени в2022-м— 2024-м они были равны соответственно 7,8 трлн,4,8трлн и7,6трлнрублей.
Главная причина вышедшего сейчас изберегов дефицита— стремительный рост военных трат. Неурядицы сдоходами только навтором месте,хотя пореальному (ноненоминальному) счету ихобщий уровень действительно ниже,чем впрошлом году.
Российские финансы разбалансированы,истабильность их— кажущаяся. Значит,для решения накопившихся вних проблем путинские менеджеры должны найти добавочные средства.
В2025-м начетверть увеличили налог наприбыль. Еслибы неэтот предусмотрительный шаг,доходы сейчас даже вноминале былибы ниже прошлогодних.
Теперь толкуют,что в2026-м поднимут толи НДС,толи еще что-нибудь. Ноесли помасштабам это будет неэкспроприация,апросто традиционный раунд затягивания поясов,тогодовой выигрыш (2-3трлнрублей) проблем нерешит.
Более перспективный способ— пошарить вкладовках. Уроссийских госменеджеров есть две кладовки: остатки государственных средств насчетах вбанковской системе изолотовалютные резервы.
Величина остатков госсредств (т.е. переходящих запасов денег для финансирования будущих плановых трат) еще недавно,помнению эксперта Дмитрия Некрасова,достигала 6-7% ВВП. Но,поскольку эти запасы сейчас активно тратят,ихксередине 2025-го стало сильно меньше— примерно 5% ВВП (10,9 трлн). Некрасов считает,что остатки можно уменьшить еще на1,5% ВВП идаже,на3% ВВП. Тоесть выиграть 3-6трлнрублей.
Чтоже касается золотовалютных резервов,топовышенной популярностью упублики пользуется только одна изихсоставных частей— Фонд национального благосостояния.Ноликвидная (валютная) часть ФНБ,находящаяся под управлением Минфина,иостальная масса валютных резервов,находящаяся под управлением Центробанка— это одно целое,суммарную величину которого нам инадо оценить.
Формально стоимость золотовалютных резервов РФсейчас около700млрд долларов. Отбросим примерно 300 млрд,которые заморожены наЗападе,атакже малоликвидное золото,которое оценивается в250млрд. Оставшиеся 150млрд долларов— вних входит иликвидная часть ФНБ— при желании можно бросить назатыкание бюджетныхдыр. Ноужточно нецеликом. Допустим,половину. Это примерно 6трлн руб.
Сложим супомянутыми остатками госсредств ипредполагаемым эффектом отроста налогов иполучим 10-15трлнруб. Именно столько путинские менеджеры могут более или менее добросовестно потратить напокрытие бюджетного дефицита вэтом ивследующем году.
Видимо,ихкак раз ихватит назатыкание всех дыр.
Нопри одном условии— что траты-2026 небудут раздуты иостанутся вреальном исчислении примерно такимиже,как ив2025-м. Впервые загоды войны российский режим не планирует,не должен планировать резкий рост расходов наееведение. Понятно,что это будет выглядеть нетолько назревшей финансовой необходимостью,ноинамеком напредстоящее затухание войны.
Аесли Путин прикажет продолжить рост военных трат? Добросовестных способов выполнить такой приказ,как уже говорилось,неосталось. Значит,пустят вход недобросовестные. Например,открытую эмиссию ипо-настоящему крупное изъятие доходов уширокой публики налоговыми или другими способами.
Ничто немешает вообразить вэтом случае даже изамену правительственной и(или) центробанковской старой гвардии натех,кто больше нынешних хочет воевать именьше,чем они,стеснен рамками профессионализма.
Скажу,что внешних признаков близкой чистки сейчаснет. Наоборот. Назаключительном бюджетном совещании с14-ю ближайшими вельможами Путин дружески повествовал,как днем раньше,«вночь,долго,часа два,наверное»,обсуждал «все эти вопросы» спремьером Мишустиным,иуважительно предписывал «учитывать взвешенную политику Центрального банка».
Небудем исключать,что эти комплименты,атакже инеупоминание вождем слов «национальная оборона»,подводят ккакому-то более умеренному этапу впланах режима. Номожет быть,Путин,хозяин своего слова,просто маскируется,чтобы раньше времени неспугнуть дичь.
Влюбом случае,из проекта бюджета мыузнаем нетолько офинансах.
